Банк России снизил ключевую ставку с 18 до 17%, выбрав осторожный вариант смягчения политики. Аргументами в пользу более сдержанного шага стали оживление в кредитовании и напряженная ситуация на рынке труда
Совет директоров Банка России на заседании 12 сентября снизил ключевую ставку на 100б.п., с 18 до 17% годовых.
«Устойчивые показатели текущего роста цен значимо не изменились и в основном остаются выше 4% в пересчете на год. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В последние месяцы активизировался рост кредитования. Высокими остаются инфляционные ожидания»,— сообщил Центробанк.
Это один из двух основных вариантов решения ЦБ, которые прогнозировали аналитики. 16 из 30 участников консенсус-прогноза РБК— аналитиков российских банков и инвесткомпаний— считали, что регулятор, как и в июне, снизит ставку на 200б.п. Смягчения до 17% ожидали восемь экспертов.
По итогам августа Росстат впервые за три года зафиксировал месячную дефляцию— цены снизились на 0,4%. Вклад в замедление роста цен в августе внесло удешевление плодоовощной продукции и укрепление рубля. Но влияние последнего фактора было выражено меньше по сравнению со вторым кварталом, отмечали аналитики ЦБ в обзоре «О чем говорят тренды», а с конца августа российская валюта перешла к ослаблению.
«Большинство устойчивых показателей инфляции находится в диапазоне 4–6% в пересчете на год. Годовая инфляция, по оценке на 8 сентября, составила 8,2%»,— отмечает регулятор в релизе о решении по ставке.
Одновременно сохраняется повышенная напряженность на рынке труда. Безработица третий месяц подряд находится на историческом минимуме— 2,2%, сообщил премьер-министр Михаил Мишустин на совещании по экономическим вопросам. «Зарплаты растут медленнее, чем в 2024 году, но темпы их повышения пока опережают рост производительности труда. Безработица находится на исторических минимумах»,— напоминает ЦБ.
Кроме того, после июльского снижения ставки начало оживляться кредитование. Объем выданных потребкредитов в августе 2025 года по сравнению с предыдущим месяцем увеличился на 10,7% и составил 331,6 млрд руб., приводит данные Национальное бюро кредитных историй (НБКИ). Увеличился объем портфеля корпоративных кредитов, указывает ЦБ.
«Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий»,— пишет Банк России. Прогноз по инфляции он сохранил на прежнем уровне: 6–7% в 2025 году и 4% в 2026 году. Проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте, подчеркивает ЦБ.
Эксперты считают, что на следующих заседаниях— в октябре и декабре— ЦБ может быть более консервативен. «Может случиться так, что осенью ЦБ начнет более медленно снижать ставку или на время прекратит снижение»,— отмечает руководитель управления аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Андрей Ванин. Старший экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин полагает, что ставка в 2025 году снизится только до 16%.
